2010 年前三季度公司实现营业收入23.2 亿元,同比增加54.91%,营业利润4.89 亿元,同比增加141.94%,归属母公司所有者净利润3.44 亿元,同比增加118.77%,每股收益0.28 元。其中,三季度营业收入为17.85 亿元,同比增长100.27%,营业利润4.65 亿元,同比增长317.5%,归属母公司所有者净利润3.42 亿元,同比增长301.6%,每股收益0.28元。
三季度业绩井喷,符合中期点评报告预期。2010 年上半年,受结转进度的影响,公司营业收入较少,仅5.36 亿元。三季度,公司结转项目项目大幅增加,因而使得营业收入大幅增长。同时,转让杭州时尚51%股权,也为公司提供了1.6亿元的投资收益,约合每股0.13 元,剩余股权也确认了公允价值。
期间费用率略有下降,财务负担有所加重。报告期内,公司销售费用率、管理费用率及财务费用率分别为3.53%、3.61%和2.78%,销售费用率和管理费用率分别下降1.72 个百分点、1.14 个百分点,财务费用率增加了2.21 个百分点,期间费用率合计减少了0.65 个百分点。财务费用率增加,主要是报告期末比年初的长期借款增加了8.85 亿元所致。
三季度销售回暖。截止报告期末,公司提供商品及劳务的现金流量为27.27 亿元,比半年报披露增加了约10 亿元,公司亦随行业回暖而销售增加。公司预收账款为23.62 亿元,2011 年业绩保障性达72%。
逆市增加土地储备:8 月19 日,公司中标了市怀柔区庙城镇居住项目用地(庙彩A 地块)国有建设用地使用权,中标价格为1.73 亿元,总用地面积13.6 万平米,建设用地面积为4.73 万平米。该地块紧邻新新小镇三号地和四号地,便于公司开发与销售。
盈利预测与评级:上调公司2010 年每股收益至0.32 元,维持2011 年的每股收益0.27 元不变,以10 月22 日收盘价5.87元计算,对应的动态市盈率为18 倍和22 倍,维持“中性”评级。