报告背景

    公司董事会2 日16 日提出将收购拥有金属金矿产的吐鲁番昊鑫矿业公司100％股权，并待股东大会审议。这是继提出（待实施的）广西钒矿项目之后的又一矿产开发的实施动议。

    主要观点

    收购标的规模尚小，疑为搭建日后运作的平台。

    标的金矿属于品位一般的超小型，对公司未来业绩的影响有限。但此次收购不会是一次孤立行动——该金矿所依托的成矿带是疆内重要的黄金矿产区之一，未来找矿前景也很乐观，加之小企业不断从中退出，所有这些都将为冠农金矿的进一步扩张创造条件。

    以往转型进程中的阻力正在消减，矿产开发可望提速。

    随着新一轮的新疆振兴与资源开发高潮的到来，矿产资源的开发成本急升，公司因此错失了很多机会。现在大股东与公司管理层已在破除经营桎梏、加速转型上取得共识。金矿收购可视为良好开端。

    国投罗钾正时来运转，冠农业绩将随之大上台阶。

    罗钾今年的产销将量价齐升，可为冠农带来投资收益3.86 亿元！连同“国电开都河水电”持续增长的业绩贡献，2010～2012 年冠农股份每股收益将依次达0.22 元、1.01 元、1.36 元。矿产或可锦上添花。

    估值与建议

    于未来六个月内，对该股维持评级为“超强大市”。

    基于业绩预期的相对估值陡升，令其当前股价距合理价位形成50％以上的预期回报空间。可考虑继续买入。