签订总经销协议，步长医药今后将负责梧州制药全部产品的销售。协议规定，梧州制药2011 年度含税销售收入完成23 亿元，2012 年度完成30 亿元，以后3 年每年递增，递增幅度由双方协商制定。为此，步长医药方需向梧州制药支付销售保证金3 亿元；

    协议若能生效实施，制药业务销售收入有望骤增。未来梧州制药的销售人员和所有经销商都纳入步长医药管理，而步长医药拥有较为完善强大的销售网络，这将有助于公司的血栓通和其它普药迅速抢占市场。在提价预期和基药放量推动下，预计血栓通明年增速可超过60％，将明显提升公司业绩；

    龟苓膏系列是未来一大增长亮点。今年5 月以来龟苓宝饮料开始正式投放市场，目前已经在多地投放广告。凭借数百年的品牌优势，突出的保健功效，未来产能限制解决后，预计销售量将呈现大幅增长，并成为新的重要利润增长点之一；

    维持推荐评级。综合来看，终端的旺盛需求和强大的营销能力将促使血栓通高增长可期，龟苓膏业务有巨大市场空间，公司未来有望成为国内“医药＋保健食品”的龙头。我们预计公司10-12 年的EPS 分别为0.73、1.60 和2.27 元（由于地产业务收入确认时间存在不确定性，暂不做业绩预测），目前股价仍有很大上升空间，维持推荐的投资评级。