维持中恒集团“买入”评级。

    根据公司本次合作协议，我们上调公司盈利预测（原盈利预测暗含明后年血栓通涨价预期，本次合作后，血栓通出厂价价格预期不会涨价），预期公司10/11/12年EPS为0.76/1.36/1.77元，当前价27.81元，对应10/11年PE 36.6/20.45倍。我们以明年30倍估值（1.36*30=40.8元）。预计公司在第四季度有望结算房地产业务，有可能额外带来1亿利润，折合EPS约0.18元。在未来2年，由于有步长集团销售承诺，预期公司产品销售收入有所保障，维持公司“买入”评级。

    风险提示。

    (1)中药注射剂安全性风险。(2)产品单一风险。(3)血栓通销售量低于预期风险。血栓通已经是最大的医药品种之一，步长集团销售能否实现血栓通持续高增长，还有待观察。