投资要点：

    基本情况：华丽转身成央企，未来产品走高端

    去年通用技术集团入主天方集团之后，间接持有了天方药业35.65%的股权。通用集团承诺将采用追加注册资本等方式在3~5年内追加投资到30亿元人民币。目前公司发酵类抗生素处国内第二位，未来将调整产品结构，在原料药方面做大做强的同时，提升高端制剂、粉针剂等产品的发展。

    基本面向好已明朗，通用平台或可期

    前两年盐酸林可霉素的巨亏拖累了公司的业绩，今年染菌情况已得到抑制，巨亏因素不复存在。阿托伐他汀的原料制剂公司已实现一体化，并以招商方式来迅速占领市场，将成为明年的业绩增长点。未来公司还将陆续推出新药。通用旗下仅有天方药业和中国医药两大医药上市平台，我们认为公司凭借化药优势有望成为通用医药工业平台。

    风险提示

    通用战略规划的不确定性；新项目时间的不确定性。

    预计09-11年公司业绩分别为0.06、0.29、0.40元/股。对应的市盈率为117、26、18倍。我们认为公司今年扭亏为盈已成定局，明年无论是巨亏因素不复存在，抑或是阿托伐他汀等重磅产品的陆续推出，都保障了公司的业绩，另外我们看好通用对天方的定位，给予公司"买入"评级。

    投资建议：买入