08年公司水产品产量预期有20%左右的增长，表现突出的是水产品价格4月份开始大幅上升，幅度达到30%，我们预计08年水产品利润将有大幅增长，超过4千多万，每股收益贡献0.16元（10送转5后摊薄为0.11元）。

    公司担保问题将于近期解决。公司为ST亚华担保的1.6355亿元，随着亚华重组结速并上市短期内将予解除。公司为嘉瑞新材担保的6268万元中的5000万元，债权人光大银行同意债务和解。我们认为，公司担保问题将于近期解决，这将为公司定向增发工作扫除障碍。

    定向增发是公司执行"大湖战略"发展主业的关键因素。公司目前经营遇到资金短缺的瓶颈，增发完成不仅可扩大主业规模，而且还帮助公司实现长远目标。

    公司参股公司湖南泓鑫置业有限公司即将以每平方3000元预售常德泓鑫花园二期。我们预测，二期预售和一期已售部分合计可为公司08年产生3600万元税后投资收益（贡献未摊薄前0.12元EPS）。公司另一参股公司上海泓鑫置业有限公司未来主要以租金收益为主。

    基于公司提供的水产品为大众持久所需品，大湖水产品价格长期将趋于稳步上升，基于我们以DDM计算的公司价值为12.8元，公司07-10三年EPS年均复合增长率为82%，我们给予公司股票"推荐"评级。

    风险因素：公司常德房地产公司开始出售二期项目，但收益能否计入08年并不确定；公司定向增发工作现在仍是一项期待而未实现的事情。