事件：公司发布2022 年年度业绩预告：1）Q4 单季度：22Q4 归母净利润-1.89 亿元至-2.69 亿元（21Q4 为-0.69 亿元），同比下降173.91%至289.86%（中位数-2.29 亿元/-231.88%）；22Q4 扣非归母净利润-2.24 亿元至-3.04 亿元（21Q4 为-0.83 亿元），同比下降169.88%至266.27%（中位数-2.64 亿元/-218.07%）。2）全年：预计2022 年度实现归母净利润-5.2 亿元至-6 亿元，与2021 年度相比减少5.76 亿元至6.56 亿元，同比下降1028.57%至1171.43%；扣非归母净利润为-6.2 亿元至-7 亿元，与2021 年度相比减少6.31 亿元至7.11 亿元。

    　　2022 年四季度公司旗下酒店整体RevPAR 为95 元/YoY-12%，恢复至19 年Q4 的63%，环比Q3 下降18%。Q4 新开店261 家，环比Q3 减少18 家，同比21 年Q4 减少316 家。四季度10、11 月国内疫情散发，防疫限制政策偏紧，12 月防疫政策松动，疫情感染高峰对出行住宿需求冲击较大，叠加公司门店直营占比较高、华北地区门店数多等因素，四季度业绩受损较为严重。

    　　展望2023 年，国内防疫政策优化，预计商旅出行消费场景将得到大幅修复，需求有望迅速全面释放，叠加疫情三年行业供给侧出清，疫后龙头酒店集团市占率有望进一步提升，看好2023 年整体RevPAR 修复以及开店加速。

    　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价26.3 元。我们预计公司2023 年-2024 年的收入增速分别为34.8%、23.8%，净利润分别为8.4、14.6 亿元。

    　　风险提示：宏观经济影响、新冠疫情影响、市场竞争加剧等风险