全球装备制造业格局重整奠定了公司长期发展前景。工程机械全球市场专业分工越来越明显，国际大型装备制造业厂商如卡特、小松、特雷克斯的配件都开始向世界各地采购，北方股份理应成为TEREX进一步加强中国本土生产能力的不二选择。

   

    11.5计划中我国对能源和资源的建设带动了内需。公司产品的下游有7个行业：冶金、煤炭、化工、水利、电力、交通等均有宏大的建设和产业升级计划，明显带动了需求

    股份公司的旋挖钻机业务将迎来爆发式增长。公司计划该产品06年销售金额达到2亿元，合计55台，保守预计毛利率在30%上方。制约该产品生产的主要因素是关键件:动力头液压控制系统进口不足。

    特雷克斯北方采矿公司的电动轮矿车生产将在2007年有所建树。北方采矿公司目前手持63台电动轮矿车订单，估计其中8台将于06年交货，公司仅能够完成该部分订单10%左右的工作，并表金额550万元；另外55台将于2007年交货，北方采矿公司将承担其中约占整个合同20%金额的结构件的生产和销售工作，并表金额1.44亿元。

    阿特拉斯公司的液压式挖掘机--有所争议的部分。我国挖掘机市场容量在2.9万台左右，且出口增长和进口替代为公司带来了新的市场空间，公司的进入并不会对行业毛利率造成明显不良影响。我们预计06年和07年公司将可完成约300台和600台挖掘机的销售。

    给予北方股份18倍PE，股改前合理定价12.8元，强烈推荐。