维持“强烈推荐-A”的投资评级。我们维持 2012年和2013年实现EPS 1.24元和1.68 元的判断，新增 2014年EPS 2.21元的业绩预测，当前股价对应PE分别为22倍、16倍、12倍。受益于原研药专利到期和国际制药巨头业务外包的需要，海正药业的原料药定制生产业务取得迅猛发展，制剂出口初现端倪。公司产业升级思路清晰，生物仿制药和创新药提升估值，与辉瑞的合作将进入实质阶段，维持“强烈推荐-A ”的投资评级。

    风险提示：原料药价格波动和制剂出口慢于预期。