国电南自发布公告，拟与ABB组建合营公司，我们对此进行点评：

    走出重大的一步棋：国电南自与ABB（中国）拟组建的公司投资额17.45亿元，其中国电南自出资8.8995 亿元，占合营公司51%的股权，ABB占49%股权。双方都下足了本钱，也是国电南自近年来最大的一笔投资。"合营公司"为国电南自的控股子公司，该公司组建完成后将整合双方电网自动化的业务。"合营公司"可同时使用"SAC 商标"和"ABB 商标"。

    将提高国电南自品牌价值：这次与ABB的合资的关键点是将"整合双方的电网自动化业务"并且可同时使用"SAC 商标"和"ABB 商标"。ABB的实力不用我们多做介绍，这样的合资形式将提高国电南自的品牌价值。

    将大大增强电网自动化业务竞争实力：预计国电南自涉及整合的公司会是电网自动化公司和城乡电网自动化公司，这两公司2010年合并前的净利润为1.27亿元，预计占合并后公司净利润的50%以上。有了ABB产品的补充，国电南自的之前相对较弱的电网调度、配网自动化、用电自动化等业务将得到加强，ABB也藉此参与建设中国的智能电网。与ABB的合作，使得国电南自具备了变电站工程总承包的条件。国电南自的电网自动化产品也可以借ABB的销售渠道走向世界。

    盈利预测与投资评级：我们预计合营公司从2012年以后对公司业绩产生明显影响，对公司的盈利预测暂时不做调整，预测公司2011-2013年EPS分别为0.31元、0.46元、0.70元，按照2012年35倍市盈率估值，上调目标价位至16元，上调至"买入-B"投资评级。

    风险提示：合营公司设立还需要董事会和股东大会批准。合营公司设立后双方有个磨合的过程。