国电南自(600268.SS/人民币13.60，未有评级) 2011 年第五次临时董事会决议：

    1. 同意成立合资企业南京国电南自自动化有限公司，注册资本8 亿元，公司拟出资8.9 亿元，占51%的股权，ABB中国拟出资8.6 亿元，占49%的股权，合资公司组建完毕后，将协议收购公司所属南京国电南自电网自动化有限公司100%的股权和南京国电南自城乡电网自动化有限公司100%的股权，以及收购ABB 中国所属厦门ABB 输配电自动化有限公司及上海ABB 工程有限公司电网自动化相关资产。按照公司测算，该合资公司预计到2013 年实现营业收入(不含税) 24.44 亿人民币，项目财务内部收益率为29.67%。该合资公司从事电网自动化业务。

    2. 同意成立南京国电南自储能技术有限公司，注册资本500万美金，公司拟出资255 万美金，占51%的股权，EnergyStorage Solutions International Ltd. (国际储能方案有限公司)拟出资245 万美金，占49%的股权。按照公司测算，该合资公司预计到2014 年实现营业收入3.5 亿人民币，项目财务内部收益率22.94%。该公司将储能系统技术研发和应用。

    3. 增资组建南京国电南自能源设计研究院有限公司，公司拟出资2,800 万元认购江苏中科华誉能源技术发展有限公司(以下简称“江苏华誉”)新增股份，持有其增资后70%的股权，江苏华誉增资后，江苏华誉接着以资本公积1,200 万元进行转增股本，注册资本将将由500 万增加至3,700 万元，并更名为“南京国电南自能源设计研究院有限公司”。按照公司测算，增资完成后该公司2013 年可实现营业收入(不含税) 5,000 万元，财务内部收益率为42.36%。该公司从事煤矿矿井设计及电气设备配套、地热能利用等业务。

    4. 同意成立华电分布式能源工程技术有限公司，注册资本20,000 万元，公司拟以现金出资7,000 万元，占35%的股权，华电分布式能源工程技术有限公司拟以现金出资13,000 万元，占65%的股权。该公司瞄准分布式能源的广阔前景，开发和承揽分布式能源工程。

    公司依托实际控制人中国华电集团的能源集团战略，以增资、合资等资本运作为利器，广泛吸纳百家技术，为“三足鼎立”(自动化、新能源与节能减排、智能一次设备)做强做大积蓄力量，我们预计这些新业务将在未来两年后开始陆续贡献业绩。通过一系列的资本运作，公司已成为了国内二次设备企业中产品门类最丰富的公司，公司将成为电力设备概念股的“宠儿”。根据万得资讯盈利预测，公司2011 年-2013年业绩分别为0.31、0.51 和0.75 元。

    风险提示。1、2010 年募投项目进展低于预期；2、资本运作多带来的资金链紧张导致财务费用率居高不下；3、经营利润增速低于预期。