事件：国电南自7 月25 日公告重大合同，公司控股子公司南京国电南自新能源工程技术公司与新疆华冉东方新能源有限公司签署了《新疆华冉东方哈密东南部200MW 风电项目工程总承包合同》，项目总承包金额为17.6 亿元；主要承包内容包括：工程勘察设计、监理、电力质检、80 台2.5MW 风力发电设备及安装调试、220KV 升压站及场内35KV 送变电工程、设备基础及主控楼施工安装等。

    点评：

    公司业务领域进一步拓宽，首次进入风电场工程总包业务，未来新能源工程承包有望做大。正如我们此前预期，在集团的支持下公司未来业务领域有望进一步拓宽。公司此前确立“两轮驱动、三足鼎立“的发展战略，其中 “三足鼎立”主要致力于在电力自动化、新能源及节能减排、智能化一次设备产业三大业务发展。公司在华电集团的大力支持下，新能源业务领域进一步拓宽，此次公司进入风电场领域也是第一次承接大型风电场工程承包业务，未来可能继续会有风电场、光伏电站等总包业务，新能源工程业务未来有望做大。

    公司电力自动化产品系列最全，总包业务中很多可采用公司产品，未来有望实现一体化的整合，提升公司营收和利润水平。公司相较其他二次设备厂家首个进入工程总包领域，竞争优势进一步扩大。公司称此次项目将涉及集成80 套2.5MW 风电主机、风电机组控制系统、变流器、风电箱式变电站、电控柜、变压器、视频监控系统等公司相关产品。公司参股或控股公司中目前已经具有风电机组控制系统、变流器、变电站、电控柜、视频监控系统等电力自动化产品；公司将在总包工程中采用自己的产品，一方面公司总包业务盈利能力有望高于其他同行，提升公司营收和利润水平，同时有利于将自己的产品形成一体化的解决方案，未来可能继续拓展建设其他风电场或销售给其他客户，提升公司竞争力。

    公司扩张与整合步伐持续推进，期待未来业绩释放，维持“买入”评级。公司根据发展战略规划持续快速推进三大板块业务的整合与拓展。我们认为，今年公司业务拓展与整合明显加快，业绩有望在未来持续释放。我们维持公司11-13 年EPS 至0.36 元/0.50 元/0.71 元，目前股价相对于11-13 年PE 分别为37 倍、27 倍和19 倍，维持“买入”评级。