国电南自（600268.SS/人民币13.19, 未有评级）发布半年度业绩,2011年半年度，实现营业收入10.37亿元，同比增长16.18%，实现净利润0.86 亿元，同比增长342.11%，实现扣非净利润-0.25 亿元（去年同期为0.17 亿元）。公司净利润增长主要依赖营业外收入（合计1.51 亿，其中，原办公地址南京市新模范马路38 号土地收储收益约1.08 亿）同比大幅增长396%所致。

    营业收入同比上涨 16.18%。其中自动化业务增长16.3%，新能源及节能减排业务同比下滑2.3%，智能一次设备业务增长187.9%。预计下半年新能源及节能减排业务会加速发展，全年同比应有较大幅度增长。

    综合毛利率提升1.29 个百分点。综合毛利率约29.25%，自动化业务毛利率约31.6%，同比增加2.78 个百分点，新能源及节能减排业务毛利率约26.3%，同比提升0.11 个百分点，智能一次设备业务毛利率约17.5%，同比下滑0.45 个百分点。

    随着营收规模的较快增加，在规模效应下，预计全年新能源及节能减排和智能一次设备业务的毛利率有提升空间。

    费用率增加较快。新产业（新能源及节能减排和智能一次设备业务）的形成初期，产品成熟度欠缺，导致总体的运营成本比较高，销售费用率增长0.29 个百分点，管理费用率增长4.16 个百分点，财务费用率增长3.15 个百分点。

    新增订单增长较快，同比增长 40.5%。其中自动化业务增长23.4%，新能源及节能减排增长157.1%，智能一次设备增长106.5%。

    预计公司 2011-2013 年实现每股收益分别为0.36、0.52、0.75元。对应当前股价的市盈率分别为37、25、18 倍。