公司公布一季报，实现销售收入10.9亿（+44.1%），净利润2.27亿（+9.6%），合EPS0.1元。鉴于公司未来的多元化经营空间巨大，我们维持公司 强烈推荐-A的投资评级。

    赣粤高速主营业务持续向好。公司主要业务是通行费业务，营收占比达到66%，毛利占比高达92%以上，已经触底回升。工程业务营收占比大约33%，但是毛利占比仅7%。而且其它业务从收入和毛利占比看，几乎可以忽略不计。2015年1月-3月，主要路段通行费收入同比增速为8.4%，继续缓慢回升。一季度营收增长较快主要是将“高速实业”纳入并表范围。

    公司将继续提高国盛证券持股比例。原来持有国盛证券7.99%的股权，2014年11月增资后股权占比提高至11.9%。目前大股东还持有约10%国盛证券的股权，将会与公司所持工程公司的股权进行置换，提高公司持有国盛证券的股权比例。

    公司占有彭泽帽子山（股权占比20%）和万安烟家山（股权占比未定，预计至少20%）两家核电站股权。江西省因自然资源的原因，发展内陆核电诉求强烈。核电具有高杠杆、高投入和高回报的特点，尽管内陆核电重启不能确定，两核电完工发电时间也未定，但对于赣粤高速而言，其未来利润贡献毛估或达15亿以上，可成为公司投资的看涨期权。

    公司面临转型压力，正在积极拓张新业务。鉴于高速公路业务的经营期限和政策风险等因素，公司一直面临着巨大的转型发展压力。目前公司利润主要依靠高速公路收费，其他辅业投资成效不大。公司正密切关注政策变化和行业形势，认真研究产融结合、金融股权、新能源等领域，探索投资机会，开辟新的利润增长点。

    维持强烈推荐-A投资评级：不考虑其他业务（如内陆核电重启）可能的利润贡献，预计2015-2017年EPS分别为0.32,0.35,0.36元，对应PE分别为：21,19,19。公司正在积极探索新业务发展方向，公司各项业务开展情况值得密切关注，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。

    风险提示：内陆核电重启进度低于预期。