主要观点

    1、公司主营水上客货运输、货物装卸、内河货运、水陆中转、集装箱、物资、商品存储、物流配送等业务。

    2、由于三峡船闸升限改造，2006年中期公司的货物吞吐量、客运量同比有较大幅度的下降。但是公司除了客货运输业务由于运输量减少而导致毛利率逐年下降外，其它业务的毛利率都呈增长趋势。预测公司07年客货吞吐量和06年基本持平，08年会有较大增幅。

    3、公司的货物吞吐量、权益集装箱吞吐量和客运量均未达到设定标准，未来还有很大的成长空间。公司财务比较稳健，资产负债率较低，偿债能力较强，此外集团对公司的资产注入也构成利好。风险主要是沿江高速公路和铁路的分流，公司的委托理财行为亦会给公司带来一定的负面影响。

    4、预测公司07年和08年每股收益分别为0.212元和0.282元。按照07年18-19倍PE、08年16-18倍PE值，取08年业绩，则公司股票价值为4.51-5.08元/股。2月8日收盘价为6.15元/股，对应07年和08年的动态PE值分别为29倍和21.8倍，均高于业内平均水平，故首次评级给予公司短期“卖出”，长期“谨慎持有”评级。