公司3 月12 日公布年报：04 年业绩略有增长，毛利率继续下降。

    05 年处于结构调整中,新项目逐步带来收益。预计产销量在47-50万台，维持净利润同比增长20%的判断。

    海外需求波动、成本上升以及销售政策调整将影响公司盈利能力。

    预计05、06 年毛利率和净利率将略有回升。

    配股项目无油电脑机和特种缝纫机达产周期长、融资额度不足，实现预定收益有一定难度。

    按最新股本算，公司05、06 年EPS 预计0.40 元和0.45 元。考虑到结构调整的不确定性，就目前股价，我们维持“谨慎增持”建议