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标准股份(600302)机构评级研报股票分析报告

 
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标准股份(600302):主营业务收入继续快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券有限责任公司  2005-09-08  查股网机构评级研报

从公司上半年的经营状况来看,公司主营业务收入继续表现出快速增长态势,报告期内,公司克服纺织品贸易争端对行业带来的不利影响,努力扩展国内、国际市场,积极推进特种及机电一体化缝纫机的销售,实现主营业务收入5.91亿元,净利润6401万元,较去年同期分别增长18.74%和4.19%。

    随着公司募集资金投向特种机的投产,公司的产品结构将出现一定的调整,公司上半年特种机实现销售收入7千万元,预计全年将实现销售收入1.8亿元左右。我们预计随着公司募集资金投向特种机下半年的投产,公司产品的综合毛利率会出现一定的小幅回升。

    出口增长远超过国内销售市场,半年出口销售收入超过1.5 亿元,同比增长约58%;在出口规模迅速扩大的同时,毛利率状况显著改善,中期出口毛利率约19.55%,远高于去年同期约14.39%的水平,但是,出口毛利率依然低于内销水平,出口产品中普通单针平缝机等低端产品占比仍然偏高;我们预期,下半年包缝机及特种机外销比例应用显著提高,出口毛利率将继续出现小幅上升。

    我们认为随着公司募集资金投向特种机的投产、产品结构调整、公司的出口产品增长,将会提高公司的盈利水平,保守预计公司2005年、2006年的每股收益为0.38、0.43元左右,动态市盈率为12.3、10.8倍。不考虑公司进行股权分置对价补偿的影响,我们认为当前市场价格明显低估了公司的价值,因此给予"谨慎推荐"的评级。

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