chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

恒顺醋业(600305)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

恒顺醋业(600305)2023年一季报点评:收入稳健增长 盈利能力环比改善

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2023-05-14  查股网机构评级研报

  事件描述

      恒顺醋业2023年Q1实现营业总收入6.13亿元(+7.15%),归母净利润7287.19万元(-5.66%),扣非净利润7063.9万元(+0.73%)。

      事件评论

      主业回归稳健增长,线上渠道表现亮眼。公司主业23Q1实现营收6.01亿元(+7.57%),其中分产品:食醋3.83亿元(+8.04%),料酒1.11亿元(+4.35%),酱0.65亿元(-2.43%),其他0.41亿元(+34.96%)。分渠道看:线上0.65亿元(+21.52%),线下5.35亿元(+6.09%);分区域看,华东3亿元(+6.71%),华南1.05亿元(+14.87%),华中1.01亿元(+4.19%),西部0.53亿元(+2.43%),华北0.42亿元(+12.13%);公司主要销售区域的表现均较为稳健,线上销售快于整体预计也系公司的新产品类增长,更加契合年轻的消费人群以及线上的购买方式。

      盈利能力环比改善显著,中长期盈利修复路径清晰。公司23Q1归母净利率下滑1.61pct至11.89%,毛利率-2.82pct 至 35.08%(环比+3.1pct),期间费用率-1.13pct 至20.33%,细项变动:销售(+0.34pct)、管理(-0.87pct)、研发(-0.34pct)、财务(-0.26pct),营业税金及附加的占比(-0.19pct)。单Q1看,毛利率下降主要系成本端同比仍有压力,但环比改善趋势清晰,且归母净利率也已重回 10%以上,随着后续成本端压力逐季减弱,全年盈利能力有望较过去2年显著回升。

      体系焕新重构,积极拥抱市场竞争。公司历经关键人事调整,围绕“醋酒酱”核心产品推陈出新迭代加快,着力打造“中国醋王”定位,强化头部品牌的消费者心智。在新的一年中公司也制定了较为积极的双位数收入增长、20%的扣非净利润增长的目标。随着公司向特定对象发行股票的相关事项持续推进,公司后续的体制、机制变革带来的效果也有望赋能公司的长期成长。预计公司2023/2024年EPS分别为0.19/0.29元,对应PE分别为60/40倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      1、需求恢复较慢风险;

      2、部分原材料价格继续上行风险;

      3、行业竞争进一步加剧风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网