2012 年上半年，公司实现营业收入7.95 亿元，同比增长15.46%；营业利润667 万元，同比增长8.44%；归属母公司净利润97 万元，同比增长32.44%；每股收益0.0054 元。

    管理费用与财务费用推动期间费用上升。上半年公司产生的期间费用为1.31 亿元，同比增长40%，期间费用率为16.5%，同比增长2.9 个百分点。其中管理费用7795 万元，同比增长30.56%，管理费用率为9.8%，同比增加1.13 个百分点，主要是同期母公司经营停业4.5 个月所致；财务费用3850 万元，同比增长91.24%，财务费用率为4.84%，同比增加1.92 个百分点，主要是银行借款增加所致。

    营业收入与营业利润双增长。公司主要业务为销售商品和酒店收入，报告期内营业收入实现7.95 亿元，比上年同期6.89亿元增长1.06 亿元，增长幅度为15.46 %；营业利润实现666万元，比上年同期614 万元增长52 万元，增长幅度8.47%。

    未来新项目的建成有望增厚公司业绩，资金投入增加将加重财务负担。公司在原址新建的6万平方米营业楼项目，预计2012年9月末投入使用，有望会为公司带来业绩增厚。另外，随着资金投入的增加，公司财务费用有上升的压力。

    公司经营中的问题。报告期的沈阳消费市场，随着国内外商业资本纷进入和陆续投入运营，大型零售企业市场趋于饱和，服务功能、经营格局、营销手段、商场设计和建筑规模等要素同质化现象严重，造成了大型百货商场争抢市场份额的竞争日趋激烈。商业企业将面临异常激烈和残酷的竞争环境。随着公司改扩建的进行，资金投入的增加，公司财务费用有上升的压力。

    盈利预测与投资评级。我们预测公司2012、2013年EPS分别为0.04元、0.08元，以昨日收盘价计算，对应动态市盈率过高，维持“中性”的投资评级。

    风险提示。市场份额的竞争日趋激烈风险；公司主楼重新开业后收入与业绩增速不达预期风险。