2013年4月2日公司披露年报，业绩情况基本符合预期，主要分析如下：受钢市低迷影响，业绩下滑基本在预期中，勉强维持盈利。

    全年实现营业收入约637亿元，同比上升15.50%；归属于母公司净利润4.84亿元、基本每股收益0.1184元，同比均下降68.10%；若按现有股本约62.63亿股计算，2012年摊薄后为每股净利润为0.0774元。加权平均净资产收益率3.9854%，同比减少9.3516个百分点。本次拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税），派息率达38.78%。公司存在得天独厚的区位优势看点。近年来西部地区固定资产投资增速明显高于全国平均水平，随着关中-天水、兰州-西宁及新疆等西部地区工业化、城镇化进程加速提升，预计未来5-10年，西北第一个国家级新区兰州新区将打造成为国家经济转型和承接东中部装备制造业转移的先导区，地区钢材需求将会进一步提升。公司未来会将本部定位为板材、不锈钢及特钢精品制造中心，将榆钢、翼钢定位为建材制造中心，2013年计划产碳钢商品材1045万吨，实现营业收入562亿元，并计划投资30亿元用于公司的冶炼及铁矿石扩产项目等，发展重点将继续放在西北区域。公司矿石资源禀赋突出是其最大特色。目前，公司拥有镜铁山矿桦树沟矿区、镜铁山矿黑沟矿区、石灰石矿、白云岩矿4项采矿权，铁矿资源储量约4.22亿吨，石灰石资源储量约2亿吨，白云岩资源储量约0.59亿吨，子公司拥有哈密M1033铁矿、东矿区、西矿区3项采矿权，铁矿资源储量约1979.27万吨。除自备矿山以外，从周边蒙古、哈萨克斯坦等还有较为充足的铁矿石和焦炭供应保障，成本优势使得公司生产指标优于行业水平，在去年行情非常惨淡的背景下，其钢铁产品毛利率依然高达11.41%，仅小幅下降1.84个百分点。

    维持“增持”评级不变。需重点关注的是，今年1月28日公司完成非公开发行工作，发行价格为3.71 元/股，发行数量为21.72亿股，预计上市可交易时间为2014年1月25日，与当前股价存在倒挂，按照定增后最新股本测算，预计公司2013-2015年EPS分别为0.08、0.12、0.16元，对应PE分别为40、26、20倍左右。

    风险提示：经济环境、市场竞争、原料价格变动、公司经营风险等。