业绩概要:酒钢宏兴公布 2013 年中报,上半年公司共实现销售收入 447 亿元,同比增长 5.4%,归属上市公司股东净利润2.4 亿元,同比下降 48% ,折合 EPS 0.04 元。公司前两个季度 EPS 分别为0.03 元、0.01 元;

    经营状况:碳钢产量方面,上半年累计完成钢坯 528.1 万吨,同比增长17.62%,生铁 422.1 万吨,同比增长 7.16%, 钢材 513.9 万吨,同比增长 12.97% ;不锈钢产量方面,累计完成不锈钢材 47.6 万吨,不锈钢坯 53 万吨。结合中报数据折算吨钢售价6092元/吨,吨钢成本5568元/吨,吨钢毛利564 元/吨,同比分别上升618 元/吨、681 元/吨和-62 元/吨。上半年公司普碳钢材产品毛利率同比下降1.8 个百分点,是公司业绩下滑主要原因,子公司翼钢、榆钢上半年分别亏损 0.48 亿元、1.21 亿元。不锈钢产品盈利能力稳定,毛利率同比略降0.11 个百分点,子公司天风不锈钢实现利润1.35 亿元,对上半年公司业绩稳定起到关键作用;

    财务分析:公司13年上半年毛利率7.4%,同比下降 1.1%;期间费用率 6.7%,同比下降 0.3%;净利润率0.5%,同比下降0.6%;ROE1.5%,同比下降1.4%;单季主要财务指标如下:

    12年Q3-13 年Q2毛利率:10.1% 、7.8%、8.3%、6.5%;

    12年Q3-13 年Q2期间费用率:9.7%、7.4%、7.0%、6.5%;

    12年Q3-13 年Q2所得税费用率:22.1% 、18224.3%、17.3% 、-107.9%

    未来看点:

    矿山扩能进行中:镜铁山矿扩能项目、400 万吨选矿厂工程、西沟矿扩能改造项目正在建设中,三项工程将最大限度释放公司铁矿的产能,建成后镜铁山产矿规模将达到1000 万吨/年。再加上未来周边铁矿产量将扩至400 万吨,十二五末酒钢铁矿石产能将达到1400万吨;

    盈利预测:三季度铁矿石价格大幅反弹,冶炼利润回暖,预计公司当季业绩将有好转。预测公司 13-14年 EPS 分别为0.10 元、0.12 元,维持“持有”评级。