事件:

    公司22 日与重庆高略科技有限公司签署了《桂东电力电能云服务系统试点合作协议》,开展“电能云服务系统”试点工作。

    投资要点:

    试点电能云服务系统,探索打造售电综合服务商。公司与高略科技合作,在贺州供电区域安装智能电表,搭建“电能云服务平台“。智能电表作为能源互联网重要的智能终端和基础设备,可以实现对用户用电数据的采集,从而逐步建成供电区域的大数据电能云服务平台,公司可以充分挖掘用电数据,通过对数据的相关性分析,借助云服务系统在售电业务基础上为用户提供节能管理等增值服务。

    先后携手积成电子、高略科技,落实售电业务智慧化、“互联网 +“。公司是具有多年电网运营经验的厂网一体区域能源公司,天然具备试点能源互联网的发、供闭环系统优势。此前与积成电子合作,借其在智能配电、用电领域具备技术优势和工程化经验,弥补公司推进能源互联网的软件短板。与高略科技的合作,则对未来智能电网、微电网的发展及”互联网+“建设起到重要作用,对公司解读用户大数据、优化资源配置具有重要意义。

    剥离亏损铝电子业务,公司聚焦多层面铺开能源互联网业务。至2017 年公司2*35 万kW燃煤机组投产后,公司在供电区域内可保证自发自供,形成区域型网络闭环。公司拥有多年发、供电经营经验,将全面受益电改、推进发、供电业务外延。公司拟以凯鲍重工资产出资入股广西臻龙新能源汽车,切入新能源汽车业务领域。我们认为公司已具备区域发配售一体化优势,借助新能源基金孵化新能源、能源互联网资产以及新能源汽车业务,多层面夯实能源互联网基础。

    投资评级与估值:考虑公司亏损业务调整、2017 年火电装机投入运营,暂不考虑资产注入和外延扩张,我们维持15~17 年归母净利润预测分别为91、92 和475 百万元,EPS分别为0.33、0.34 和1.72 元,复合增长率131%。扣除公司持有1.88 亿股国海证券对应的25.4 亿市值,公司对应PE 分别为76、75、15 倍,考虑管理层考核激励,公司战略性推进能源互联网业务,以及省属电网资产注入预期等,通过内生外延公司将拥有显著的业绩增长空间,我们维持对公司的“买入”评级。