公司发布2024Q1 报告，业绩迎来高质量开门红平高电气发布2024Q1 报告，实现营业收入20.44 亿元，同比增长4.5%；归母净利润2.30 亿元，同比增长52.7%；扣非净利润2.28 亿元，同比增长49.1%。

    销售毛利率/净利率分别为25.2%/12.6%，同比分别提升4.4/3.7pct；期间费用率10.4%，同比提升1.0pct，其中，销售费用率为4.3%，同比提升0.3pct；管理费用率为3.2%，同比下降0.1pct；研发费用率为3.6%，同比提升0.9pct；公司加大研发和市场投入，提质增效效果显著，归母净利润大幅提升。我们维持公司2024-2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润为11.72/15.69/17.31亿元，EPS 为0.86/1.16/1.28 元，对应当前股价PE 为17.9/13.4/12.1 倍，维持“买入”评级。

    在手订单充裕，高压产品占比逐渐提高，配网和国际业务有望带来新增量公司2023 年新签合同同比增长44.2%，2024Q1 合同负债14.1 亿元，较2023 年底增加12.6%，未来业绩有望持续增长。公司2024Q1 重点项目逐渐交付实现收入，我们预计2024 年公司特高压和超高压的高毛利产品占比将逐渐提高，毛利率有望显著提高。公司2023 年特高压专项招标、国网集招所投标段市场占有率行业领先。配网协议库存14 个省份所投标段占有率保持领先，17 个省份中标额同比实现增长，价值链高端产品合同持续提升。国内网外市场多点开花，保持稳定增长。公司积极拓展国际业务，成功将产品推广到全球70 多个国家与地区，并建立了完整的海外营销网络。170 千伏HGIS、24 千伏充气柜等真空环保系列产品通过TCA 认证，签订24-36 千伏环网柜产品单笔最大海外订单，占领欧洲高端市场新高地；签订印尼南苏电气一体化等工程合同，实现市场新突破。

    风险提示：电网投资不及预期、特高压建设不及预期、宏观及政策风险、海外投资环境变化风险、市场竞争风险、财务及汇率风险、公司市场开拓不及预期。