摘要：

    　　作为大型综合农业央企，公司受到市场关注的无疑是央企改革、以及土地流转等相关概念。但是，作为改革或者流转的目的最终都是服务于公司的战略体系。

    　　目前，公司的“种子-农资”格局，在未来将向“农资-农场-收储”这个大方位的服务平台发展。所以，扎实的做好当前的业务是公司发展的基础。公司自有品种“扬粳113”、“扬粳805、”扬麦16“凭借自身的优质特点，在行业低谷期都获得了市场的认可。洪泽湖农场计划再2017 年将扬粳805 的种植面积扩展到8000-10000 亩，而”扬麦16“在江淮地区的种植面积也会进一步加大。

    　　随着玉米行业的进一步企稳，下游饲料企业的需求会进一步上升，传导作用会进一步影响菜粕和小麦的需求，而4-7 月又是下游企业的仓储期，市场的紧俏会对公司的业绩有一定的推动作用。

    　　在国内环保的压力下，国内整体的化肥销售环境并不是很好，但是公司2016 年还是实现了1000 万的纯利润，2017 年国家针对化肥行业的特点对出口进行了调整，对多种化肥产品进行了免税和减税的扶持，这也对公司的业务具有一定的利好作用。

    　　盈利预测：我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.06、0.48、1.09 元，给予公司”增持“评级。

    　　风险提示：1）市场变化的风险；2）监管风险；3）产业政策变化风险。