事件:
公司发布2021 年三季报,2021Q1-3 实现营收58.30 亿元,yoy+8.73%;归母净利4.20 亿元,yoy+34.71%;扣非后归母净利4.74 亿元,yoy+71.85%。
其中,2021Q3 营业收入16.20 亿元,yoy-3.41%;归母净利润1.35 亿元,yoy+4.60%;扣非后归母净利1.42 亿元,yoy+26.28%。
点评:
1)收入端,
分季度看,2021Q3 营业收入为16.20 亿元,2021Q1 至Q3 营业收入yoy 分别为+27.04%/3.73%/-3.41%,2021Q3 增速yoy+4.04pct。
2)成本端,
2021Q1-3 公司毛利率达62.77%,yoy+1.27pct;其中Q3 毛利率为58.93%,yoy-1.87pct。
3)费用端,
2021Q1-3 期间费用率为56.49%,yoy-0.92pct;销售费用率为44.49%,yoy-0.74pct;管理、研发、财务费用率合计为11.99%,yoy-0.17pct。整体来看公司费用管控良好。
4)利润端,
2021Q1-3 归母净利润4.20 亿元,yoy+34.71%,归母净利率7.21%,yoy+1.39pct;扣非后归母净利率8.14%,yoy+2.99pct。归母净利润同比大幅增长主要系去年同期低基数及毛利率提升带动。
5)现金流方面,
2021Q1-3 公司经营活动产生的现金流量净额9.81 亿元,yoy+58.69%,公司投资活动产生的现金流金额-0.33 亿元,yoy-87.68%。其中,经营活动现金流大幅增长主要系销售收入同比增加所致。
投资建议:潘总上任以来家化经营质量一直在改善,家化始终坚持123 方针,专注于1 个中心、2 个基本点,3 个助推器的策略框架,战略规划逐项落地效果初现,持续不断为每个消费者打造至美的产品和服务,未来将继续降本增效,以终为始。
盈利预测:预计21-23 年净利润5.1/8.1/11.4 亿,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、新品上市表现不及预期风险、品牌发展不及预期风险、行业竞争加剧风险