投资要点

    业绩下滑,公司谋求转型:受宏观经济下行影响,公司传统主营业务水泥盈利能力持续下降,公司积极谋求转型。

    收购供应链金融标的,盈利空间打开:公司通过现金支付的方式收购德润租赁60.75%股权、德善小贷55.83%股权、德合典当68.86%股权、德信担保100.00%股权、德众金融67.50%股权。整体交易价格为16.83 亿元。

    完整剥离水泥业务,公司彻底转型:公司拟将水泥业务相关的资产和负债完整出售给第二大股东海螺水泥的全资子公司巢湖水泥,同时与水泥业务相关的员工全部转移至巢湖水泥,水泥业务将整体剥离出公司。交易对价为11.1 亿元,以现金方式支付。

    股东结构大洗牌,原大股东退出:通过分批次协议转让股份的方式,公司原大股东昌兴矿业彻底退出公司,具备安徽国资背景的新力投资入主成为大股东。

    拟变更公司名称:由“安徽巢东水泥股份有限公司”变更为“安徽新力金融股份有限公司”,公司简称由“巢东股份”变更为“新力金融”。彰显公司转型的速度和决心。

    盈利预测:我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.08 亿、1.47 元、1.91元。首次覆盖给予增持评级。

    风险提示:重大资产出售可能被终止的风险、新主营业务经营未达预期风险。