报告摘要：

    作为出口份额过半的央企控股公司，2008年全球危机带来较大冲击，经营一度陷入困难，但公司拥有的技术、经验积淀，创新的文化氛围，都为公司再次崛起奠定了基础。

    危机之前，公司管理层就意识到业务转型的紧迫性，积极提升海工装备、大型钢结构等相对高附加值业务占比，截止到2011年底，海上重型装备收入占比已接近20%，随着公司介入钻井平台业务，充分利用自身的技术、人员成本优势，海上重型装备将迎来更快发展。

    经济复苏带动全球商品贸易量回升使得公司的订单及盈利能力出现回暖，于此同时，节能减排带动港口船运模式变化也对公司传统港机业务带来新的发展机遇。

    振华重工作为中交股份（控股股东）四大核心业务之一的装备制造业转型的重要载体，控股股东对其发展具有明晰的战略规划。中交股份收购F&G为公司转型带来亮色，F&G公司与振华重工存在互补的协调效应，未来随着业务的深入整合，公司的平台设计、制造管理经验得到快速提升，同时公司还可借助F&G公司的信誉、渠道，快速树立公司在海工平台及配套制造方面的品牌影响力。

    目前公司市盈率不具备优势，但从市销率、市净率来看，公司相对其他上市公司而言仍具备一定优势。

    风险提示：经济复苏弱于市场预期；发展海工装备的风险性。