本报告导读：

    　　大额在手PPP 项目订单的执行落地将大幅增厚公司业绩；海运贸易量的确定性上升将给传统港机业务提供业绩弹性；“一带一路”和国企改革将进一步改善业绩。

    　　投资要点：

    　　结论：依托母公司的设计与施工单位，由振华重工牵头并提供资金，自2016 年7 月以来公司已公告累计签订145.55 亿元 PPP 项目订单，判断PPP 项目订单执行落地将大幅增厚公司业绩，且未来不排除再签订落地PPP 项目订单的可能。同时，我们判断全球经济正经历短周期复苏，世界海运贸易量将确定性上升，公司传统港机业务将因海运贸易量的上升而迎来业绩弹性。另外，“一带一路”和国企改革等政策的执行落地，将进一步改善公司利润并提供股价催化剂。预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.05 元、0.10 元、0.15 元，我们给予公司目标价7.1 元，对应2017 年P/B 2.30 倍。

    　　依托中国交建，PPP 订单大幅增厚业绩。公司作为牵头方并提供资金支持，自2016 年7 月以来，公司已公告累计签订145.55 亿元 PPP项目订单。我们判断随着PPP 项目订单执行落地将大幅增厚公司业绩，不排除今后再持续签订落地PPP 项目订单的可能。另外，公司钢结构业务也将能从PPP 项目中获取订单支持，进一步改善业绩。

    　　海运贸易量回升提升港机业务业绩弹性。公司在世界岸桥和场桥市场的市场份额分别是75%和55%左右，我们判断全球经济正经历一个短周期复苏，世界海运贸易量将确定性上升，公司港机业务订单将因海运贸易量上升而增加，公司传统港机业务将迎来业绩弹性。

    　　风险提示：PPP 订单执行低于预期；港机业务增长速度低于预期。