投资建议：

    公司房地产业务全部集中在天津，涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。目前公司商品房二级开发权益建面204.55万平，保障房开发权益建面179.48万平方米，一级土地整理建面113.33万平方米，占比分别为41％、36％和23％，分布日趋合理。由于2011年是国家大力扶持保障房建设开局之年，公司在保障房开发上的丰厚经验和大股东背景将使得公司未来有望直接受益。同时，公司2011年计划实现营业收入30亿元，同比增长51%；2010年底公司预收账款48.35亿元。在已出年报的A股地产企业中每股预收排名前10，2011年业绩增长较为确定。公司2011年计划实现营业收入30亿元，同比增长51%。我们预计公司2011、2012年每股收益分别是0.32和0.46元，对应RNAV在6.81元左右。截至3月29日，公司收盘于6.5元，对应2011年PE为20.31倍，2012年PE为14.13倍。首次给予"增持"评级。公司是保障房概念龙头标的，一旦未来国家加大保障房扶持力度，公司股价将有更大爆发力。