事项：

    　　公司公布2023年半年报，上半年实现营业收入314.8亿元，同比增长22.9%，归母净利润19.3亿元，同比增长2.1%。

    　　平安观点：

    　　收入利润同比增长，未结资源仍旧充足：2023H1公司营业收入314.8亿元，同比增长22.9%，归母净利润19.3亿元，同比增长2.1%，利润增速低于营收主要因：1）毛利率同比下降2.6个百分点至18.8%；2）投资收益同比减少1.4亿元；3）少数股东损益占比同比提升3.4个百分点至23.9%。期末合同负债990.4亿元，较期初增长23.2%，为近一年营收1.5倍，未结资源仍旧充足。

    　　销售稳步突破，投资布局聚焦：2023H1公司销售金额769.3亿元，同比增长55.8%，销售面积247.8万平米，同比增长38.7%。其中，华东大区完成销售406.2亿元，销售占比52.8%，压舱石地位进一步稳固；珠海大区完成销售140.6亿元，销售占比18.3%，有效巩固珠海龙头地位；华南大区完成销售183.4亿元，销售占比23.8%；北方大区完成销售14.5亿元，销售占比1.9%；北京区域完成销售24.5亿元，销售占比3.2%。

    　　2023H1公司通过公开竞拍、股权合作、旧改等方式斩获多个优质新项目，集中于上海、深圳、成都、杭州等一线、强二线城市，总建面（含深圳宝安冰雪文旅城项目）274万平米，权益比例84.5%。

    　　融资渠道畅通，成本持续优化：2023H1公司综合融资成本降至5.59%；首单Pre-Reits项目及类Reits次级份额转售顺利落地，首次实现自持次级债券盘活；积极开展股权融资，60亿向特定对象发行股票项目申报已获上交所审核通过。

    　　投资建议：维持原有预测，预计公司2023-2025年EPS为1.28元、1.39元、1.65元，当前股价对应PE分别为8.8倍、8.1倍、6.8倍。公司作为珠海国资领先房企，销售稳步突破，核心城市积极补仓，优质储备夯实发展潜力，股东方实力雄厚，有望持续保驾护航，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险：近期楼市成交呈现疲态，若后续购房者预期扭转较慢、楼市修复程度及节奏低于预期，将对公司销售产生负面影响；2）核心城市项目获取难度加大风险：当前核心城市核心地块竞争激烈，获地难度加大或导致公司优质土储获取不足、利润空间降低风险；3）盈利能力进一步下探、减值计提风险；4）合作项目风险。