投资机会点评：

    我们认为，精伦电子与PPTV的合作达成，将使双方重新整合优势资源形成合力，以全新姿态强势介入互联网电视市场。

    一方面，PPTV手握优质内容资源，在以电视屏幕为入口的互联网电视产业上有明确而强烈的发力诉求，精伦电子的及时介入将迅速助其摆脱硬件壁垒，以“PPTV inside”整体形象，提升其互联网电视产品在用户端的整合价值，因此PPTV有足够动力投入重磅资源进行高调推广。

    另一方面，精伦电子手握高品质云影音智能机生产和设计能力，但前期受制于内容资源和网点销售能力。与PPTV的合作有望短时间内使精伦电子突破产品的内容资源瓶颈和推广销售瓶颈，同时收入分成模式的明确界定也大大增加了其在互联网电视产业长期获取用户端收益的预期。 在互联网电视产业爆发式增长的强烈预期下，本次合作将对精伦电子在互联网电视产业链上的定位和合作模式构建形成示范效应，以示范模式实现主营转型，寻求更广阔的合作、增长空间成为可见预期。具体点评如下：

    1、 互联网电视爆发增长预期强烈 行业整合在即 目前，国内基于电视的视听节目播控平台主要有数字有线电视、IPTV 和互联网电视三种，其中数字有线电视得益于广电系统扶持在数量上处于绝对领先地位，但IPTV 和互联网电视更具潜力。IPTV 作为近几年来电信运营商的重点发展对象，用户数量已超过1400万。互联网电视2010年起共发布7张牌照，得益于终端厂商、内容提供商和部分牌照方大力推进，近期发展迅速，根据一体终端和机顶盒出货量估计， 2011年年底已有约2000万互联网电视终端进入用户家庭，活跃用户在500万以上。

    同时，互联网电视高速发展也增加了政策监管面的行业规范预期，一方面内容版权保护将更加严格，另一方面牌照方播控平台的监管审核将更趋严格，目前行业内的大批无版权、未与播控平台方合作的电视机、山寨播放机产品将面临更小的生存空间，行业机会将向具有平台、硬件、内容整合优势的企业群倾斜。

    2、 PPTV在互联网电视内容、牌照合作方面布局充分 重磅推广合作产品的动力充足 精伦电子在与PPTV的合作中主要负责提供整体软件和终端产品，PPTV和华数传媒分别提供影视栏目的内容设计和运营、播控平台。 内容方面，PPTV在视听新媒体领域布局充分，聚合和精编影视、体育、娱乐、资讯等各种热点视频内容，以视频直播和专业制作为特色，已经成为在国内具有差异优势和巨大影响力的网络视频媒。4月26日，PPTV“‘奥’耀全‘球’- ——欧洲杯直播启动暨奥运战略发布盛典”在北京举办，公司公布了欧洲杯和奥运战略，主题是“以专业的媒体态度和体育娱乐精神打造国内最强的奥运报道视频新媒体平台”，以体育、直播为王牌，PPTV目前在视听新媒体第一集团的地位稳固。公司视频内容播出渠道已经覆盖PC网页端（www.pptv.com）和客户端，手机和PAD移动终端，以及与牌照方合作的互联网电视和机顶盒。 播控方面，PPTV前期已与华数传媒、CNTV针对互联网电视签订合作协议，5月28日又与另一播控牌照方中国国际广播电台达成合作。精伦电子自身与华数传媒已建立合作关系，与CNTV的具体合作也在洽谈。PPTV6月1日推出的6款互联网电视机顶盒中，有4款是由精伦电子生产、华数传媒提供播控平台的产品。 整体看，产品方、内容方、牌照方合作模式成熟稳固，存在长期成长的预期。同时，PPTV在正版内容资源方面占有优势，扩充播出渠道以充分利用版权内容的诉求十分强烈，有足够动力对合作产品进行重磅推广销售。