1．本年度看点在6寸线的量产爬坡，预计对收入贡献度在3亿以上公司6寸线已步入产能爬坡期，目前月产已达近万片（主要为VDMOS，少量IGBT），良品率高达90%以上（优于上市公司同类产线），预计到本年度后半段将会达到3万片/月。考虑到半导体制造特性需要工艺平台逐步达到稳定水平来保证产品的一致性和良品率规格，因此我们认为这样的产能爬坡过程较为合理。本年度预计产出为设计产能的50%左右，贡献收入3亿以上，是营业收入的较大增长点。

    2．后续研发能力和领先的工艺平台是该6寸线的核心竞争力

    功率器件换代需求对厂商后续设计能力及工艺平台精度的要求较高。华微电子通过引入国外研究团队与自身研究机构相对接的方式，不仅对现有MOS/IGBT产品拥有完全的知识产权，同时也增强了后续研发的能力。而新投产的6寸线线宽最高可达0.32微米，在国内属于较领先水平。目前产品采用0.5微米制程制造，符合工艺精度和成本收益的综合考量，同时为产品未来技术演进预留了工艺升级空间。

    投资建议： 公司新型功率器件符合"节能减排"等大趋势，其量产将开启公司更广阔的发展空间，预计公司09、10、11年EPS为0.05、0.30、0.38元，对应PE为163、27、21倍。目前价格较元器件板块乃至A股市场均存在较大估值优势，维持买入评级。