3季度公司经营情况保持平稳：华微电子3季度收入同比增长8.4%，净利润同比基本持平。环比来看，收入略下降7%，净利润环比增加9.2%，总的来看，公司经营比较平稳。前三季度每股收益0.13元。

    毛利率和费用率亦呈稳定态势：公司第三季度毛利率为29.68%，比去年同期提高约6个百分点，但与今年上半年持平。Q3费用率为18.47%，略高于上半年的18.06%。公司今年克服了硅片价格上涨、劳动力成本提高的不利形势，旨在抓好内部管理、提高运营质量的目标已经奏效。

    对四季度和明年经营情况持乐观预期： 当前公司产能利用率继续处于满载状态，我们认为公司四季度经营下滑风险较小，并对公司明年持乐观预期。一方面，当前市场上MOSFET产品缺货严重，公司面临有利的市场环境，其新产品市场获得突破的难度降低；另一方面，公司现有的三极管和肖特基等器件处于供销两旺状态，今年来公司已通过填平补齐大幅度提升了产能，未来仍将继续扩张。尽管由于产品价格下滑和成本的上升导致增量不增利的情况出现，公司市场占有率的稳固将为公司未来的稳定盈利打下基础。

    新产品与新业务值得期待： 公司在9月30号召开了IGBT产品内部发布会，标志着公司在高端产品领域再次取得突破性进展。MOSFET是公司当前着力推动产品升级的第一步，IBGT将为公司未来更进一步实现进口替代打开空间。

    盈利预测与估值定价：我们调高公司2011和2012年EPS为0.34和0.46元，公司当前股价对应动态PE分别为28.6倍和21倍。我们认为，公司目前市净率仅为3.3倍，处于电子板块低端水平；公司作为我国半导体功率器件龙头产商，拥有专注和品牌两大优势，未来发展空间巨大， 经营稳定后，盈利不断超预期的几率较大，调高投资评级至 “强烈推荐” ，中长线投资者可重点关注。

    风险提示：MOSFET业务开拓进展低于预期。