事件：公司发布2022 年年报及2023 年一季报

    　　2022 年、2023 年一季度公司归母净利分别同比增长21%、50%公司2022 年共实现营收33.14 亿元，同比减少8%；实现归母净利2.67 亿元，同比增长15%。2023 年一季度公司实现营收7.89 亿元，同比减少35%；实现归母净利0.94 亿元，同比增长50%。

    　　聚焦“激光+超导”核心主业成果显著，公司盈利能力不断提升1）2022 年公司坚持聚焦激光、超导、智能控制器三大核心业务，陆续完成对电力缆业务、部分背光源业务的剥离，激光业务板块高速成长。公司在营收规模“瘦身”的基础上，实现了经营业绩的有序增长，资产结构持续优化。

    　　2）在产品结构优化和降本增效的持续推进下，公司盈利能力不断提升。2022 年毛利率14.73%，同比提升0.75pct；净利率9.87%，同比提升2.01pct，创历史新高。受益低质资产的剥离和规模效应，2023 年公司盈利水平仍有上升空间。

    　　激光业务：公司背靠中物院十所，泵浦源实现量产交付、整机装备未来可期1）2022 年公司子公司中久光电实现营收1.66 亿元，较上年同期0.32 亿元大幅增长428%。实现归母净利润0.37 亿元，同比增长381%，销售净利率达22.4%。

    　　2）公司激光业务主要产品为泵浦源及激光器，目前订单饱满产能处于满产状态。据公司公众号消息，2023 年2 月公司光刃-II 激光反制系统顺利通过验收，在内需+外贸需求驱动下，激光整机产品有望进一步打开公司成长空间。

    　　超导业务：全球唯一兆瓦级超导加热装置供应商，下游应用领域不断扩展1）高温超导加热可用于金属加工、熔炼等领域，较传统工频炉节能超过50%，优越能效表现下设备投资回收期只需3-5 年。2022 年8 月公司设备通过节能评审，补贴后也将进一步降低客户成本，加速超导设备的推广。

    　　2）公司供货中铝设备投产具备示范性意义，标志公司产品正式走向成熟，随着下游广亚铝业等其他铝加工企业订单的不断签订与实施，目前公司积累排产订单超50 台，未来有望持续进行从1-N 的复制。

    　　3）公司超导业务目前仅在铝加工行业完成产业化落地，未来有望不断扩展到镁、钛、高温合金等其他金属加工、熔炼领域，后续磁选矿、污水处理、高质量硅单晶生长炉、可控核聚变等都是公司的潜在扩展方向。

    　　联创光电：预计未来3 年归母净利润复合增速为43%预计公司2023-2025 年归母净利为4.50/6.13/7.90 亿元，同比增长68%/36%/29%，CAGR=43%，对应PE 为34/25/19 倍，维持 “买入”评级。

    　　风险提示：

    　　1）低质资产剥离进度不及预期；2）新业务扩展不及预期。