近日公司发布2023 年三季报；报告期内，实现营业收入24.69 亿元，同比-17.06%；实现归属于母公司股东的净利润3.19 亿元，同比+19.24%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润2.86 亿元，同比+17.90%。单Q3 来看，实现营业收入8.10 亿元，同比+4.91%。环比-6.90%；实现归属于母公司股东的净利润1.04 亿元，同比+17.59%，环比-13.28%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润0.99 亿元，同比24.35%，环比-6.47%。

    优化业务结构，毛利率提升明显。2023 年Q1-3，毛利率为18.74%，同比+5.3pcts;2023 年以来，毛利率逐季提升，Q1-Q3 分别实现16.95%/19.10%/20.10%。主要原因为，公司持续提升新能源汽车电子、工业控制领域产品、高端光耦产品的生产能力，优化智能控制板块产品结构；同时收缩背光源及线缆业务，盈利能力优化明显。

    高温超导多应用场景布局，技术领先，超导感应加热设备市场化进程取得较为显著的突破。高温超导产业是公司未来重点聚焦的产业方向；持续加大研发力度，超导感应加热设备市场化进程取得显著突破。

    上半年，公司推进完成 “大尺寸高温超导磁体系统关键技术研究”课题的验收通过，此课题已实现成果转化，应用于超大功率高温超导感应加热器制备。目前公司超导设备订单快速增长，高温超导感应加热设备已累计交付8 台，在手订单突破60 台。同时，公司积极开拓基于高温超导磁体技术的其他应用场景，与硅单晶生长炉设备厂商合作，将高温超导磁体技术应用于新型光伏级（N 型电池）及半导体级磁控硅单晶生长炉领域，预计2024Q1 研制出应用于N 型电池的原理样机；2024 年交付不少于50 台。

    激光产业取得重要进展。中久激光泵浦源、激光器、激光电源等项目订单饱满，产能处于满负荷生产状态，公司持续跟进对接军工、科研领域潜在客户，有序推动国内国际两个市场向前发展，并根据业务发展规划，有序扩充产能。整机方面，第二代新型激光反制无人机产品光刃-Ⅱ顺利完成研制并通过验收，器件方面，推出更轻巧、更高电光效率、更高亮度的激光器件产品并量产，不断升级优化已研制装备，推进激光反无人机装备生产定型。

    【投资建议】

    我们预计，公司2023-2025 年实现营业收入31.22/33.59/37.43 亿元，同比变动分别为-5.80%/+7.59%/+11.45%；实现归属于母公司净利润分别为4.45/5.69/6.78 亿元，同比变动分别为66.49%/27.74%/19.20%；对应EPS分别为0.98/1.25/1.49 元，现价对应PE 分别为36/28/24 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    激光业务不及预期；

    高温超导技术研发不及预期；

    消费市场持续萎靡等