报告摘要：

    上半年净利润同比增长46.13%。 2010年上半年，公司实现营业收入1.90亿元，同比增长79.97%；营业成本为8353万元，同比增长178.29%；归属于母公司的净利润为6690万，同比增长46.13%，折合每股收益0.12元。

    计重收费以及凭祥物流园的发展，导致收入增长迅速。 公司收入实现大幅增长主要来自于两方面。去年下半年广西全区高速公路开始实行计重收费。实行计重收费后，部分货车为节省通行费改走非高速，导致公司普通道路金宜路、南梧路车流量增长，金宜路、南梧路的收入分别同比增长24.41%、32.76%。公司高速公路平王路因实行计重收费，车流量下降了11.76%，但是计重收费提高了单车收费系数，平王路收入增长了18.15%。另外，岑罗高速于4月份通车，新 增通行费收入471万元。另 一方面，东 盟自由贸易区形成后，凭祥物流园的业务增长迅速，营 业收入和净利润分别增长779.56%、1 28.08%。

    受到计重收费以及坛百高速车流量回升的影响，上半年坛百公司实现收入2360万元，实现净利润6168万元，分别同比增长38.34%、443.92%。

    公司营业成本和财务费用同比增长178.29%、139.23%。主要是因为岑罗高速开通，导致相应折旧、征费业务成本以及利息费用的增长。

    预计农批市场和五洲国际分别在2010年、2011年集中结算，公司仍准备开发后续项目。 金桥农批市场预计在8月份开园。目前共建商铺598套，截止上半年已累计销售401套，公司预计下半年能确认销售收入4.3亿元。截止中报，五洲国际可对外销售套数为514套，已签订销售合同383套，预计在2011年集中进行结算。根据公司中报显示，金桥农批市场二期占地1177亩，目前已完成总平面规划。公司子公司五洲房地产公司，正在进行钦州市代建市政技术设施项目。农批市场和地产业务的持续发展值得期待。

    维持“增持-A”评级，持续成长性值得期待。 坛百高速有望在2010年底注入公司，在盈利预测中，均考虑坛百高速的注入。根据中报信息，调整2010年到2012年的盈利预测，分别为0.43元、0.48元、0.67元。公司持续的成长性值得期待。维持公司“增持-A”评级。考虑到估值可能面临系统性下降，下调公司目标价为10元。