2011 年上半年业绩符合预期：

    上半年实现收入 7.87亿元，同比增长 315%；实现净利润 1.79亿元，同比增长 167%，对应每股收益 0.32元，基本符合预期。

    正面：

    坛百高速上半年收入同比增长 14%， 相当于我们全年预测的48%，带来 1.16亿净利润贡献（或净利润总额的 65%） ；

    金桥农产品批发市场确认销售收入 3.49 亿元，占我们全年预测的 76%，结算进度略超预期。

    负面：

    南梧路大修施工，导致车流量和通行费收入分别出现27.2%～21.0%的同比下滑。

    发展趋势：

    成功发行中期票据，资金压力得到缓解：由于对涉及房地产业务的上市公司再融资核准从紧， 公司开展多元化经营的现金流较为紧张，7 月份成功发行 10 亿元中期票据，并将与泰康资产进行 15亿元的债权融资项目， 资金压力得到缓解。

    房地产业务开始释放盈利： 金桥农产品批发市场项目一期结算 3/4，二期土地于 7 月底竞拍成功；五洲国际项目住宅预售 57%左右，且已预售部分将于年底交付，预计下半年地产项目将会贡献更多盈利。我们预计房地产业务将于 2011、2012年分别确认每股 0.35元和 0.19元的盈利，相当于当年盈利的 45%和 22%。

    金桥批发市场二期有望 2012 年末建成。金桥二期作为一期工程的配套，主要包括 5万吨冷库、年交易量 300万吨的农产品交易大棚和 3万平米以上的农产品配送车间和仓库， 预计 2012年下半年建成。

    公路主业继续受益于产业转移和东盟自由贸易区合作， 坛百高速 2011年有望实现 15%左右的收入增长，2012年全线贯通的南宁-昆明-攀枝花-成都通道将进一步提升坛百高速过境车流量，路网贯通效应值得期待。

    资产置换及收购计划暂停： 受五部委通知要求暂停审批收费公路资产上市融资的影响， 金宜路资产置换工作进度及收购新的高速公路资产计划搁置。

    估值与建议：

    公司 2011/12 年市盈率分别为 10.4 倍和 9.4 倍，处于行业平均水平。考虑到公司成长性在行业中较为突出，维持“推荐”评级。