事项：

    西南证券公告：由于股票市场持续走低，证券公司盈利下降、总体估值有所降低，且创新政策将导致证券公司未来的竞争格局和经营模式发生变化，本公司决定终止吸收合并国都证券之重大资产重组。

    维持 "推荐"评级

    在估值昂贵且证券行业传统盈利模式发生转变的背景下，公司放弃收购国都证券乃明智之选。目前公司营业部正在推行国信的准企业家制度，招商E柜通模式也将逐步引进，我们看好以余维佳为首的新管理团队的改革思路和机制创新，相信通过良好的机制与优秀的人才互动，将创造出资本市场的乘数效应。2012年西南证券动态PE36.45倍，PB2.28倍，略高于行业平均的27.63倍和2.22倍，维持推荐评级。