公司发布2021 年三季报，前三季度实现收入51.8 亿元（同比+39.2%），归属净利润6.4 亿元（同比+42.1%），归属扣非净利润6.4 亿元（同比+53.4%）。其中Q3 单季度实现收入19.3 亿元（同比+53.2%，环比+9.0%），归属净利润2.3 亿元（同比+70.9%，环比-9.7%），归属扣非净利润2.3 亿元（同比+72.4%，环比-6.4%）。

    　　事件评论

    　　PTFE 树脂、特种轮胎、聚氨酯新材料和特种涂料收入增长。2021Q3，公司PTFE树脂、橡胶密封制品、特种轮胎、聚氨酯新材料和特种涂料单季度销量分别同比增长27.5%、5.4%、36.2%、14.1%和36.3%，含氟气体销量环比下滑5.3%。其中，PTFE 树脂和特种涂料销量大幅增长，主要系公司5000 吨/年高端PTFE 项目和海化院先进涂料生产基地项目投产影响。2021Q3，公司主营PTFE 树脂、橡胶密封制品、特种轮胎、聚氨酯新材料和特种涂料分别实现销售收入3.7 亿元、0.9 亿元、0.4 亿元、0.7 亿元和1.3 亿元，分别同比增长47.0%、27.9%、41.2%、54.1%和34.1%，对收入增长贡献较大；含氟气体销售收入同比下滑9.1%。

    　　原料涨价影响可控，期间费用管控增强，研发投入增长。2021Q3，公司主要原料三氯甲烷、生胶、二甲苯和环氧丙烷价格有不同幅度的提升，成本上涨带动 Q3 单季度毛利率收窄到25.7%，同比下滑4.9 pct，环比下滑4.6 pct。2021 Q3，公司费用管控能力逐步增强，期间费用率为15.1%，同比减少5.1 pct，环比减少2.0pct，主要系销售费用率降低影响。2021Q3，公司持续保障较高的研发投入，研发费用率为6.5%，较去年同期减少2.0 pct，完成研发投入1.3 亿元，较去年同期增长16.7%。

    　　多箭齐发，新项目助力未来成长。公司子公司昊华气体4600 吨/年特种气体项目和晨光院2500 吨/年PVDF 树脂项目正在进行土建施工和设备安装，新项目投产有望带动业绩增长；远期，晨光院2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目和西南院清洁能源催化材料产业化基地项目正在进行工程设计，未来成长动力十足。

    　　新材料上市平台公司，未来成长可期。公司是技术领先的新材料平台型企业，高端氟材料、电子特气、航空化工材料等赛道空间广阔，新项目投产后带动营收业绩有望迈入新台阶，预计公司 2021-2023 年业绩分别为9.1、12.7、16.1 亿元。

    　　风险提示

    　　1. 产品需求不及预期；

    　　2. 公司新项目推进进度缓慢。