投资要点

    事件：

    8 月7 日，公司发布7 月经营数据。2021 年7 月公司实现签约面积121.9 万平方米，同比上升13.9%；实现签约金额256.4 亿元，同比上升22.4%。2021 年1-7 月公司累计实现签约面积874.8 万平方米，同比上升47.8%；累计实现签约金额1884.7 亿元，同比上升53.8%。

    点评：

    7 月销售保持增长。7 月公司实现签约面积121.9 万平方米，同比上升13.9%；实现签约金额256.4 亿元，同比上升22.4%，销售均价21034 元/平方米，同比上升7.5%。2021 年1-7 月公司累计实现签约面积874.8 万平方米，较2020 年同比上升47.8%，较2019 年同比上升75.8%；累计实现签约金额1884.7 亿元，较2020 年同比上升53.8%，较2019 年同比上升87.8%；销售均价21544 元/平方米，同比增长4.0%。

    拿地相对稳健。7 月公司披露新增地块5 个，拿地建面59.8 万方，金额36.8 亿元，楼面均价为6155.5 元/平方米。按公司披露口径，1-7 月累计新增拿地建面785.4 万方，累计拿地金额656.6 亿元，楼面均价为8360.3 元/平方米，根据以往拿地情况，估算拿地力度为46.5%。1-7 月按拿地金额计算，一线城市占比34.6%，二线城市占比32.8%，三四线城市占比32.6%；拿地主要城市为天津（17.0%），北京（13.5%），上海（10.6%），广州（10.5%），金华（8.6%）。

    财务状况稳定，融资成本较低。截至2021 年Q1，公司扣除预售账款资产负债率为70.13%，净负债率为67.75%，现金短债比为1.33，财务状况相对稳定，融资成本较低。

    投资建议：金地集团稳定现金流业务到达临界点。金地物业实力雄厚，估值有较大提升空间。此外，公司财务状况稳定，土地储备丰富。我们维持公司2021-2022 年EPS 为2.42 和2.54 元，以8 月6 日收盘价计算，PE 分别为3.8 倍和3.6 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：货币政策大幅收紧。