公司近况

    　　金地集团发布2021年7月份销售及获取项目情况的公告。

    　　评论

    　　前7月已完成全年销售目标的三分之二。7月公司实现签约金额256亿元，同比增长22%，较6月《同比+1%)增幅走阔，环比下降25%;实现签约面积122万平方米，同比增长14%(6月同比+3%)，环比下降32%;对应销售均价21034元/平方米，同比增长7%，环比增长10%。2021年1-7月公司累计实现签约金额1885亿元，同比增长54%，已完成全年销售目标(2800亿元)的67%，居于龙头房企前列;签约面积875万平方米，同比增长48%6;对应销售均价21539/平方米,同比增长4%。

    　　7月新增5个项目，拿地力度边际放缓。7月公司于上海、西安、金华、南通4个城市新增5个项目。7月公司累计拿地金额37亿元，同比下降21%，环比下降 77%，对应单月拿地强度149% (6月47%);拿地面积60万平方米，同比下降20%，环比下降76%;对应楼面均价6155元/平方米，同比下降1%,环比下降5%。公司1-7月累计拿地成本573亿元,同比增长21%,对应拿地强度30%;拿地面积785万平方米，同比增长44%，为同期销售面积的90%;对应楼面均价7300元/平方米，同比下降16%，为同期销售均价的34%。公司1-7月新增土储59%位于―二线城市，长三角、大湾区城市群占比合计约四成(均为金额口径)。

    　　重申攻守兼备的均好型房企投资逻辑。公司1-7月销售增速及目标完成度居于龙头房企前列;我们预计公司中期业绩虽受结算结构影响可能出现同比下滑，但伴随四季度集中结算，全年仍将录得10%左右的盈利增长，高于我们覆盖的龙头房企均值。同时公司作为“绿档”房企，财务安全，防御性强，补地节奏更加从容。我们重申金地集团为A股房地产板块首推标的。

    　　估值与建议

    　　维持盈利预测不变。公司当前股价交易于3.9/3.5倍2021/2022年市盈率。维持跑赢行业评级和目标价14.15元不变,对应5.5/5.0倍2021/2022年目标市盈率和41%的上行空间。

    　　风险

    　　主要布局城市调控政策超预期转紧;结算进度和利润率不及预期