事件描述

    2022 年5 月30 日,公司公告控股股东股份协议转让完成过户登记暨公司控制权变更,且原控股股东非经营性资金占用归还以及预付工程款项退还完毕。

    事件评论

    紫金矿业成为公司控股股东,股权转让完成过户登记。转让已完成,紫金矿业持有龙净环保15.02%股权,转让价格10.80 元/股(较协议签署日收盘价溢价32.7%),转让款合计17.34 亿元;且龙净实业及其部分一致行动人还将其持有的10.02%表决权委托给紫金矿业行使,紫金矿业合计控制龙净环保25.04%表决权,龙净环保实际控制人由吴洁变更为闽西兴杭国有资产投资经营有限公司。紫金矿业持有的龙净环保共计1.61 亿股将全部解除质押。

    阳光集团对公司的资金占用已归还完毕,预付工程款已退还完毕。截至2022 年5 月9日,控股股东合计形成资金占用及利息1.68 亿元,其中本金1.56 亿元,利息1242 万元;顶丞建工、名筑建工剩余预付款1.58 亿元。以上款项已全部退回公司,公司业绩将形成1242 万元利息收入增量,同时回款3.27 亿元,若按5%利率计,相当于未来年化节省财务费用1633 万元。

    《控制权转让协议之备忘录》控制潜在风险。5 月25 日,紫金矿业与阳光系签订《备忘录》:1)若阳光及关联方对龙净有潜在债务,需要在债务确认30 日内清偿完毕;紫金有权将尾款3000 万元支付给龙净,龙净有权扣留阳光的后续分红用于偿债。2)阳光若未能清偿债务,则应出售剩余股权,在偿还质押后的余额用于还债,紫金有权收购该股权并优先支付龙净。3)若阳光未按上述规定偿债,则紫金、龙净有权向法院提起诉讼、申请冻结阳光所持股权、司法拍卖等,林腾蛟、吴洁承担连带责任。备忘录的签署进一步控制风险,公司利益得到进一步保障。

    紫金矿业助力龙净环保打造环保+新能源业务双轮驱动,打造成长第二极。紫金矿业是矿产资源开发的龙头企业,在矿产资源基础、金属产能增长及勘探技术研究等方面拥有显著优势,在品牌、渠道、客户和产品方面拥有重要资源。在新能源领域,紫金矿业先后在阿根廷、刚果(金)、西藏等地布局了锂矿资源。公司在坚持可持续发展低碳环保产业的基础上,依托紫金矿业丰富的资源储备全力拓展新能源产业。

    华泰保险问题已解决。2021 年11 月26 日,公司公告终止华泰保险收购3.92%股权,收购价格为14.1 亿元,天楹投资除退还收购款项外,并就解除协议事宜再向公司支付1.36亿元,回款约15.5 亿元,获得收益并在未来节省财务费用。

    拿单能力强,订单充沛。公司2021 年新增订单110.5 亿元,同比增16.9%;2022Q1 新增订单21.4 亿元,去年同期为28 亿元;2022Q1 末在手订单202.4 亿元,与去年相当。

    盈利预测与估值:保守预计(不考虑新增业务)龙净环保2022-2024 年归母净利润分别为10.38/12.39/14.06 亿元,同比增20.6%/19.4%/13.5%,对应PE 估值12.3x/10.3x/9.1x。 给予“买入”评级。

    风险提示

    1、非电业务回款情况不及电力行业导致账期延长风险;2、短期因ST 可能存在交易风险。