事件描述

    　　事件一：2023 年3 月9 日，ST 龙净董事会决定不提前赎回“龙净转债”，公司正股2023 年2月17 日至2023 年3 月9 日期间，满足“龙净转债”的有条件赎回条款。

    　　事件二：同日，公司拟由全资子公司多铜新能源投资建设黑龙江多宝山一期200MW 风光项目，一期项目总投资约10.93 亿元，其中：光伏项目拟投资1.84 亿元，风电项目拟投资9.09 亿元；后续将根据项目用电需求适时启动第二期300MW 风电项目投建。

    　　事件评论

    　　公司决定不提前赎回“龙净转债”，该决策基于“龙净转债”剩余存续期较长，综合考虑当前市场情况，并结合公司自身实际。未来三个月内（即2023 年3 月10 日至2023 年6 月9 日），若“龙净转债”触发有条件赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。以2023年6 月9 日之后的首个交易日重新起算，若“龙净转债”再次触发有条件赎回条款，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使提前赎回权利，即6 月12 日开始数，预计6月30 日进行下一次决策。

    　　绿电业务开始推进。本次绿电项目投资是公司首次涉足集中式光伏及风力发电业务。该一期项目是源网荷储一体化项目，其中光伏项目备案容量40MW，风电项目备案容量160MW，均需配10%、2 小时的电化学储能。一期项目预计2023 年第四季度建成投运，拟按照“自发自用为主”的原则建设，预计光伏项目年均发电量5,304 万kWh，年均有效利用小时数1,450h；预计风电项目年均发电量43,899 万kWh，年均有效利用小时数3,000h；若假设电价0.50 元/kWh，则贡献收入增量约2.73 亿元。公司施工水平高、运营管理能力强，可保障新能源电站及配套储能的建设质量和后期高效运行。

    　　项目存后续规划增量：多宝山铜矿是国内第三大铜矿，目前年用电量达9 亿度，故该项目未来规划有二期和三期项目，后续公司将根据资源配置及项目用电需求适时启动第二期300MW 风电项目的投建。

    　　逐步形成风光储一体化发展格局。公司前期已形成储能方向的电芯、PACK、系统的完整技术链布局，该项目的推进使得风光储一体化发展格局逐步形成。电站的投运将扩大公司清洁能源发电业务规模，为公司提供稳定现金流，提高利润水平，有利于进一步提升和巩固公司的市场竞争力。“源网荷储一体化”的运行模式可充分发挥发电侧、负荷侧的调节能力，促进供需两侧精准匹配，保障电力可靠供应，是构建新型电力系统的重要发展路径。

    　　盈利预测与估值：公司不提前赎回可转债，风光项目的推进符合公司“环保+新能源”双轮驱动定位，将对公司经营业绩产生积极影响；公司在手订单充沛；华泰保险问题正在解决，不必悲观；考虑2022 年因疫情致项目推进进度有所滞后的负面影响，预计ST 龙净2022-2024 年归母净利润分别为8.28/10.85/14.65 亿元，同比增-3.7%/31.0%/35.0%，对应PE 估值24.1x/18.4x/13.6x。给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、技术积累及人才储备不足的风险；

    　　2、电力接入及限电风险。