2013年一季度，公司实现营业收入8.59亿元，同比增长34.28%；营业利润6393.5万元，实现扭亏（上年同期为亏损575.45万元）；归属母公司所有者净利润5229.86万元，实现扭亏（上年同期为亏损540.67万元）；基本每股收益0.2641元。

    公司主营草甘膦、敌敌畏等农药产品及烧碱、树脂、甘氨酸等化工产品。目前公司拥有草甘膦产能7万吨（其中甘氨酸法草甘膦3万吨，IDAN法草甘膦4万吨）。

    草甘膦景气回升，提升公司业绩。2012年以来公司主导产品之一草甘膦，受市场、政策、汇率等因素的综合影响，销售价格出现一定程度的回升，目前已升至3.6万元/吨，而黄磷、甘氨酸等主要原材料价格同比有不同幅度的下滑（其它农药产品双敌等受市场竞争影响盈利能力一般），草甘膦毛利率上涨，使得综合毛利率提升6个百分点至16.2%，草甘膦景气回暖为公司业绩提升的主要原因。且管理费用率、财务费用率均有小幅下降，使得综合费用率下降1.4个百分点，这也提升了公司盈利能力。

    除草剂在建、技改项目，有望大幅提升公司业绩。4 万吨/年草甘膦清洁生产工艺技术改造项目，1.5万吨/年IDAN草甘膦改造已完成，2.5万吨/年IDAN 草甘膦改造项目正在进行中，可以满足环保运行要求，销量增长并有利于降低生产成本。2 万吨/年酰胺类除草剂项目，装置建设已完成，进入试生产阶段。这些项目有望成为业绩的新增长点。

    盈利预测与投资评级。预计公司2013-2014年EPS分别为1.10元和1.32元，草甘膦产品景气度提升明显，上调至“增持”投资评级。

    风险提示。草甘膦景气度波动风险；环保风险；原材料黄磷、甘氨酸等价格波动风险。