公司发布公告，2021年预计实现归母净利润7.80-8.65亿元，较上年同期3.45 亿元增长132.88%到158.26%，扣非归母净利润为7.65-8.50 亿元，较上年同期3.33 亿元增长129.41%到154.90%。四季度单季度预计实现归母净利润2.55-3.40 亿元，较上年同期0.74 亿元增长244.59%-359.46%，扣非归母净利润2.52-3.37 亿元，较上年同期0.74 亿元增长240.54%-355.41%。全年业绩增长表现亮眼。

    酰胺类除草剂龙头受益农化景气，供需紧张有望延续。公司拥有4.8 万吨酰胺类除草剂（甲草胺、乙草胺、丁草胺、异丙甲草胺），国内产能最大、全产业链。今年受益农化景气叠加三季度国内能耗双控，除草剂价格整体上行。据中农立华，2021 年草甘膦、丁草胺、乙草胺、敌敌畏均价分别为5.12（yoy+125.27%），3.27（yoy+54.28%），3.30（yoy+51.37%），2.60（yoy+27.60%），其中四季度丁草胺、乙草胺均价分别为4.69（yoy+131.94%，qoq+67.58%）、4.69（yoy+118.64%，qoq+65.31%）万元/吨。目前公司主要除草剂品种仍处于高位，一季度限产预期叠加农药出口旺季有望延续除草剂景气行情。

    新产能已逐步投放，公司将步入成长轨道。公司2022 年投产项目丰富：

    阻燃剂3 万吨TCPP、1 万吨BDP 将于今年1 月上旬进入调试阶段；年产7600 吨高效绿色植保产品已成功投产，包括1000 吨异丙甲草胺、1000吨精异丙甲草胺、5000 吨二嗪磷，今年将贡献盈利。另外公司制剂提升及包装仓储智能化技术改造项目已于2021 年12 月上旬进入调试阶段，人工成本有望大幅降低，下游延伸有望提升产品毛利。公司新产能不断投放，福华重组终止不影响公司中长期成长。

    上调盈利预测，维持“买入”评级。公司重组终止是公司自身成长的开始，看好公司走出巨头式发展。上调盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为8.28、13.59、16.18 亿元（此前为8.16、9.58、10.86亿元），对应PE 分别为15X/9X/8X，维持“买入”评级。

    风险提示：草甘膦价格下降，项目投放不及预期