事件：苏超联赛热度高涨，观赛人数持续新高！2025 年5 月10 日首届江苏省城市足球联赛（简称“苏超”）正式揭幕，赛事为期7 个月，由江苏13 个市各派一队参赛，分为常规赛和淘汰赛两个阶段，共计85 场比赛。根据摩报数据，苏超开赛至今约2 个月，场均观赛人数超2 万人，超越中超跃居为全球第六大足球联赛。6 月21 日，常州队主场迎战南京队的比赛，入场观众数更是高达3.67 万人，再创观赛人数新高。苏超创新采用13 市轮换主场制，并升级为城市之间的荣誉之战，成功实现文化出圈，将苏超推向现象级IP。

    　　海澜之家作为苏超官方战略合作伙伴，打造品牌曝光与销售转化双引擎。1）高级别合作助力品牌高强度曝光。苏超合作商分为总冠名商（仅江苏银行1 家）、官方战略合作伙伴（共8 家）、官方合作商、官方赞助商、官方供应商5 个层级，合作级别权重依次递减。

    　　海澜之家作为苏超官方战略合作伙伴，位列联赛合作体系中的高等级位置，仅次于总冠名商，可深度参与联赛形象塑造、服装设计、球迷文化推广等多个方面。2）每周营销活动加强绑定与销售转化。自6 月25 日起，海澜之家推出每周三抽奖活动，送出苏超门票、苏超城市限定T 恤及优惠券，持续增强品牌与苏超联赛的绑定认知，促进销售转化。

    　　海澜之家连续多年独家冠名赞助无锡马拉松（简称“锡马”），不断加强体育联动与品牌价值赋能。2025 年3 月，海澜之家再度独家冠名无锡马拉松，本次马拉松共有超42 万人报名，赛事热度高，而海澜之家通过“马小澜”深度参与城市马拉松超级IP 的打造，此外海澜之家此外还赞助了村BA 等多项其他“草根”体育赛事，也获得国际马联官方服装供应商资格，持续激活主品牌运动势能，书写国民品牌与体育赛事融合发展的新篇章。我们预计，在锡马、苏超等现象级赛事IP 热度催化之下，海澜之家25Q2 终端零售有望呈良好的复苏态势。

    　　公司深度合作苏超，在为期7 个月的赛程中将持续制造品牌话题性及曝光，有望促进基本盘零售持续改善，且低估值、高分红属性突出，对当前市值有较强支撑，维持“买入”评级。根据公司公告，24 年末分红0.18 元/股，叠加中期分红0.23 元/股，上年度合计分红每股0.41 元/股，现金分红总额19.7 亿元，分红比例91%，延续超高比例分红，对应7/1股价的静态股息率就达5.6%。维持盈利预测，预计25-27 年归母净利润24.1/27.1/30.5亿元，对应PE 为15/13/12 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国内零售复苏不及预期；居民收入预期下滑，压制可选消费需求；存货风险。