12 月6 日，欣网视讯资产重组已经获得证监会的正式核准。重组后，公司将成为拥有1,720 万吨/年产能的煤炭公司。母公司义马煤业集团承诺将在重组结束两年内，分两次向上市公司进行资产注入。我们预计公司2010 年的每股收益在1.8 元左右。我们预计公司在2011 年进行资产注入后，再次摊薄后的每股收益为2.5 元，目前2011 年市盈率为14 倍，低于主要煤炭公司的16 倍平均水平。

    主要发现

    本次拟注入资产包括11 个煤矿，煤炭产能为1,720 万吨/年，其中67%为长焰煤。上述煤矿位于河南省西部，煤质较为普通，其2009 年的综合售价仅348 元/吨，吨煤净利61 元/吨；

    义煤集团承诺：在本次重组完成后的一年内，集团将促使上市公司收购义煤集团持有新疆义煤昆仑能源、新疆大黄山豫新煤业、义煤集团新义矿业的全部股权；

    义煤集团承诺：在本次重组完成后的两年内，集团将促使上市公司收购义煤集团青海义海能源、河南铁生沟煤矿、阳光煤矿、鄂托克前旗鑫泰苏家井矿业司、山西晋义矿业、襄汾县沙女沟煤炭、山西义鸣矿业、山西蒲县南湾强肥煤业的权益；

    12 月7 日，母公司义煤集团的整合煤矿发生瓦斯爆炸，死亡13 人。但我们认为拟注入资产中没有整合煤矿，不会因此被要求停产整顿。预计本次矿难对拟注入资产实质影响较小。

    估值

    按照资产重组后的股本计算，公司公告其拟注入资产2010 年上半年每股收益1.04 元，我们预计公司2010年的每股收益为1.8 元。我们预计公司在2011 年进行资产注入后，再次摊薄后的每股收益为2.5 元，目前2011 年市盈率为14 倍，低于主要煤炭公司的16 倍平均水平。