投资评级：推荐。大有能源已经发布预增公告，预计2011 年EPS 为1.54 元，在不进行后续资产注入情况下，我们预计2012-2013 年EPS 分别为1.83 元和2.09 元，对应PE 分别为14.5 倍和12.8 倍。

    若仅实施承诺2 且完全以现金收购，则增厚EPS 最多15%，吸引力稍嫌不足。我们不排除大有能源同时实施承诺2 和承诺3 的可能，若增发股份且以10 倍或更低代价收购，则增厚EPS 约20%，但问题是或面临一定的法律风险。因此，从基本面角度，我们认为大有能源当前的风险与收益特征可概括为“有故事，增厚尚可期”，故维持“推荐”评级。具体影响有待于其事项公告后再做分析。

    风险：矿权变更影响注入进程；矿井规模小难达到盈亏平衡点。