一、 事件概述

    2013年公司实现营业收入79,327万元,同比增长3%;营业利润2,453万元,同比增长375%;利润总额3,511万元,同比增长72%;归属于母公司所有者的净利润3,119万元,同比增长64%。

    二、 分析与判断

    营收主要来自4G等电源业务

    公司直流电源营收42,433万元,同比增2%;高压变频器及综合节能营收10,359 万元,同比增7%,其中合同能源管理业务(EMC)收入8,623万元,同比增36%,主要是新市场领域拓展;交流电源等营收16,862 万元,同比下降5%,主要原因是公司交流产品在轨道交通与高速公路市场收入减少所致;二次电池营收8,270 万元,同比增15%,主要原因是市场需求增加所致。网络监控产品实现收入1,146 万元,同比增150%,主要原因是拓展地铁网络监控市场所致。

    EMC是公司主要利润来源,占比预计超过80%

    公司业绩贡献主要来自于EMC,占比估算超过80%,其毛利率高达67.07%。直流电源和交流电源业务毛利率分别为34.47%和21.34%。公司二次电池业务毛利率伴随规模提高15%,毛利率由约9%提高至约19.95%。公司三费维持在28.8%左右。

    公司电源新品研发和拓展以节能为导向 – 大数据中心直流UPS和HINV

    公司生产的相关直流 UPS产品主要应用于大数据中心(IDC)机房的直流 UPS 电源节能设备,比普通 UPS 电源可节电15%~30%。同时生产制造的HINV系列高压变频器是一种高效节能的交流电机调速设备,广泛应用于冶金、建材、电力、石油石化、煤炭矿山及污水处理等领域风机、泵类负载调速。

    公司研发项目中软硬件兼顾,新能源和节能管控软件赫然在列

    除传统电源产品研发以外,公司公告的在研项目中包括了基站新风节能系统优化设计项目、高能耗企业云能源管控平台、光伏组件功率优化及监控系统等。

    公司业绩自2013年步入快速道

    公司2013年利润同比增长达72%,预计2014年增速将大超于此。主要是4G 2014铺建规模有望倍增,公司作为中移动常年前3大供应商之一,必然受益。其次公司合同能源管理在募投资金支持下,增速有望保持50%以上,成本随规模增加下降;加上政府配套补贴,EMC业务业绩有望数倍增。

    三、 风险提示:公司主营通讯、信息化和节能业务景气下降。