业绩符合市场预期，盈利能力维持高水平。2021年前三季度，公司实现营业收入232.32亿元，同比增长15.59%;实现归母净利润31.93亿元，同比增长25.27%;实现基本每股收益0.57元/股，同比增长25.19%。第三季度，公司实现营业收入84.28亿元，同比增长6.09%实现归母净利润13.49同比增长15.10%,销售毛利率、净利率分别为30.13%、17.04%，维持在第二季度水平。

    　　市场营销势头良好，经营管理稳健向好。2021年上半年，公司紧跟市场需求和客户服务，国网集招、省招累计中标额同比提升，签订白鹤滩-江苏、闽粤联网特高压等重大工程；拓宽系统外市场渠道，中标南网变电站框架、三峡大丰及华能庄河海上风电、引江济淮安徽段等水利信息化等项目；稳步推进国际市场，中标巴西、智利变电站总包等海外项目，希腊克里特岛STATCOM工程带动自有控制保护器、阀组、水冷系统等成套设备实现欧洲高端市场突破。今年以来，公司实施提质增效，强化费用管控、关注应收账款回收，经营质量和营运能力持续提升，前三季度应收账款周转天数为227.04天，同比减少38.13天；实现加权平均净资产收益率9.13%，同比提升0.97个百分点，整体经营管理稳健向好。聚力科技创新，各项目领域成果丰硕。2021年上半年，公司围绕“双碳”战路目标和新型电力系统建设，科技成果取得显著成效，其中，在碳管理技术方面，以CPSSE框架为指导开展专项攻关，碳管理系统（CMS）在贵州兴义地方电网示范应用。特高压核心技术方面，攻关特高压换流分接开关分体精准同步控制、3300V/1500AIGBT器件150°℃工作结温等关键技术。信息安全技术方面，公司完成国产化突破，自主研发的“瑞盾”安全操作系统通过新国标最高级测评，为国内首款。上半年，公司共获省部级以上科技奖励33项其中中国专利银奖1项、优秀奖1项，授权发明专利100项，登记软件著作权124项。维持盈利预测，维持“买入”评级：公司是我国电网装备制造领域的整体解决方案供应商和电力二次设备龙头企业。我们维持公司盈利预测，预计21-23年归母净利润分别为59.64、67.26、73.89亿元，对应21-23年 EPS分别为1.08、1.21、1.33元/股，当前股价对应的E分别为36倍、32倍、29倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：电网投资完成不及预期；公司中标项目落地进度不及预期。